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Apesar de uma potencial oferta mais alta, Tribune Publishing recomenda a aprovação dos acionistas da oferta de Alden pela empresa

Análise

A oferta, do CEO da rede hoteleira que pretende comprar o The Baltimore Sun, não tem financiamento comprometido. A Tribune espera que um acordo seja fechado até o final do segundo trimestre.

A Tribune Publishing deu mais um passo no caminho para ser propriedade do fundo de hedge Alden Global Capital.

Um comitê especial que está analisando propostas decidiu que a oferta firme de Alden de US$ 17,25 por ação era preferível a uma tentativa de oferta de US$ 18,50 por ação do CEO da rede hoteleira Stewart Bainum Jr., que não tem financiamento comprometido.

A recomendação da comissão especial constava do um arquivamento com a Securities and Exchange Commission Terça-feira à noite.

A situação ainda é fluida. Bainum poderia apresentar um plano de financiamento completo nos próximos dias, ou poderia aumentar sua oferta. A Alden também poderia aumentar sua oferta.

O mercado de ações parece estar apostando que um acordo será concluído, talvez a um preço mais alto - as ações da Tribune estavam sendo negociadas um pouco acima de US$ 17,25 no meio-dia de quarta-feira. O acordo avalia a Tribune em US$ 630 milhões, mas isso é um pouco enganoso porque a empresa não tem dívidas e cerca de US$ 200 milhões em dinheiro.

O rascunho da procuração junto à SEC prevê uma assembléia virtual de acionistas em um futuro próximo, embora uma data não seja especificada. Se os reguladores aprovarem, uma procuração final será arquivada e a votação agendada. O Tribune disse que espera que a transação seja concluída até o final do segundo trimestre.

Tecnicamente, a oferta é para os 68% das ações que a Alden ainda não possui. Para aprovação, requer uma maioria de dois terços dos votos dos acionistas não pertencentes à Alden.

A procuração inclui uma narrativa de negociações com alguns detalhes não divulgados anteriormente:

  • A empresa recebeu um inquérito de um grupo local querendo comprar o Hartford Courant. Um grupo diferente pediu para apresentar uma oferta preliminar para The Morning Call de Allentown, Pensilvânia. Nenhuma discussão foi além.
  • A Alden indicou que votaria contra a oferta da Bainum se tivesse sido recomendada pelo comitê especial (todos os conselheiros independentes não afiliados à Alden). Por sua vez, isso provavelmente atrasaria o cronograma de qualquer transação.
  • As primeiras discussões de fusão com a Alden começaram no início de 2020 e foram apresentadas à luz da incerteza comercial relacionada à pandemia do COVID-19. Eles recomeçaram no outono.

O MediaNews Group da Alden administra suas propriedades – que incluem o Denver Post e dois grupos de jornais diários na Califórnia – com investimento mínimo em redações ou novas tecnologias.

Se sua oferta for bem-sucedida, cortes profundos seriam esperados nos veículos Tribune, incluindo o carro-chefe Chicago Tribune, o New York Daily News, o Orlando Sentinel, o Sun-Sentinel do sul da Flórida e o Virginian-Pilot em Norfolk.

O NewsGuild, que tem capítulos na maioria dessas propriedades, se opôs a um acordo com a Alden, mas até agora não encontrou uma maneira de impedi-lo.

Bainum, cuja Choice Hotels está sediada em Maryland, entrou em cena no final do ano passado com uma oferta para comprar apenas o The Baltimore Sun por US$ 65 milhões assim que Alden assumiu. Esse acordo paralelo pode ter atingido um obstáculo porque o grupo de Bainum se opõe à insistência de Alden de que o Sun contrate vários serviços que agora estão consolidados no Tribune por um período de cinco anos.

Se Alden for bem-sucedido e tornar o Tribune privado, as únicas empresas jornalísticas norte-americanas de capital aberto seriam Gannett, The New York Times Co., Lee Enterprises e A.H. Belo. (O Wall Street Journal faz parte, mas apenas uma parte, da News Corp.)

A Alden assumiu uma posição de 13% na Lee, marcando-a como um potencial alvo de aquisição futura.

McClatchy, aproximadamente do mesmo tamanho que a Tribune Publishing, veio a ser de propriedade do fundo de hedge Chatham Asset Management em meados de 2020 após o pedido de proteção federal contra falência.